征服自我：預防交易中的過度自信偏誤
上個月我們探討了交易中的 恐懼與貪婪，以及黃金價格先前於 7 月 17 日（週三）一度來到約 2,483 美元的歷史新高。本月我們將看到另一個故事。儘管 AI 寵兒 Nvidia（輝達）這家科技巨頭在 2025 年第二季財報 （2024 年 8 月 28 日公布）中呈現爆發性成長——每股盈餘年增 152%、營收年增 122%，市場熱度炙手可熱——其股價卻意外回落。有鑑於此，Victory Vanguard 今天的焦點轉向每位交易者都會遭遇但常被忽視的關鍵面向：過度自信。
基於上述，我們今日在 Victory Vanguard 的重點，是每位交易者都會遇到、卻常被忽視的課題：過度自信。
什麼是 過度自信偏誤？
過度自信偏誤是一種遮蔽判斷的認知陷阱。這種特質在日常生活中可能帶來災難性後果，在交易世界同樣危險。
本質上，這種交易中的認知偏誤指的是 交易者自以為對市場走勢的預判能力高於實際水準，往往導致高風險的交易決策。這種認知陷阱會誤導交易者，最終可能造成昂貴的錯誤。
正如俗語所說，「驕者必敗」。Nvidia 的表現便是再清楚不過的例子。
駕馭 市場
這是一份所有交易者與投資人引頸期盼的報告——目不轉睛盯著螢幕、坐在椅子邊緣。Nvidia 公布創紀錄的 300 億美元營收。然而，儘管數字亮眼，股價仍明顯下跌，回落 6.4%。
為什麼？投資人期待更勝於此，將其視為 鎖定（或了結）獲利的時機。
那麼，這些獲利的背後是什麼因素？
探究 Nvidia 的市場主導地位
Nvidia 在 AI 晶片市場的領導地位 並非偶然——而是自 2016 年以來長期創新與策略布局的成果。其 GPU（圖形處理器）特別擅長 AI 工作，可同時處理成千上萬個運算，成為 AI 開發者的首選。
Nvidia 早早押注 AI，並打造 CUDA（Compute Unified Device Architecture）平台，讓開發者能充分運用其強大的 GPU，鞏固了領導地位。Google、Amazon 與 OpenAI 等科技巨擘高度仰賴 Nvidia 技術推進 AI，促成公司爆發式成長。
第二季期間，隨著全球對 AI 晶片需求激增，Nvidia 的營收扶搖直上。各產業加速 AI 研發之際，Nvidia GPU 成為推動 AI 極限的關鍵工具。CUDA 進一步放大這股動能，讓開發者更容易把 Nvidia 硬體整合進專案，需求因而更甚。
需求的快速成長直接反映在第二季的亮眼財報上，營收大增 122%。公司表現吸引投資人目光，許多人見證 Nvidia 的「流星級」上攻，紛紛投入資金。
隨著這家科技巨頭在 AI 領域的全方位領航，Nvidia 執行長黃仁勳也被戲稱為科技界的「泰勒絲」，投資人緊盯他的每一步與每一句話，影響力不下於這位美國超級巨星在其產業的「掌控力」。
解析股價回落的動能
然而，當 Nvidia 在 2024 年飆升超過 150% 並創下歷史新高的同時，股價卻出現意外回檔。主因為何？投資人預期與高成長能否持續之間的落差。Nvidia 第二季成績其實優於華爾街預期，尤其是 AI 資料中心業務表現亮眼，營收翻倍成長，但股價仍顯著走低。
為何下跌？首要原因在於 年初以來的驚人漲勢抬高了門檻。Nvidia 今年來股價已上漲逾 150%，成為 S&P 500 的領頭羊。如此快速且異常的上漲，使投資人對後續表現抱持更為誇張的期待。
雖然最新財報仍顯示成長，但增速放緩。 現實沒有呼應投資人對「股價將再度起飛」的過度自信偏誤，無法滿足其期待。Nvidia 的調整後毛利率也自 78.9% 降至 75.7%，顯示維持獲利能力的挑戰。
感受到成長可能觸頂，投資人把這個發展視為結帳良機，導致 更像是資本化策略驅動的修正，而非基本面惡化所致。
Nvidia 股價在 2024 年 8 月 29 日（財報公布翌日）盤中下挫 6.4%。
掌控 行為
過度自信在 Nvidia 股價的發展中扮演了重要角色。這種偏誤，亦即 Overconfidence effect，發生在 人們高估自身能力之時，進而做出不符合現實的決策。在交易中，這種認知偏誤會讓投資人以為自己擁有比實際更多的掌控力或洞見。陷入過度自信的投資人，在 Nvidia 上漲過程中往往相信漲勢會無限延續，忽視了急跌風險。
過度自信如何驅動交易
當然，若把時間倒回幾個月，情況看起來完全不是如此。
2023 年底，Nvidia 股價在樂觀情緒推動下飆上前所未見的高點。許多投資人 受過度自信驅使，自認對 Nvidia 未來成長的理解優於他人。他們深信股價會持續上攻，儘管估值過高與更廣泛的市場風險漸現。控制錯覺——相信自己能完美掌握進出場時點——尤其在 當沖 盛行下，使許多人加碼曝險，自信能無限「搭浪」。
這種行為與「自我驅動」的常見特徵如出一轍：
- 控制的錯覺
- 高估個人能力
- 過度樂觀的時點判斷
投資人自信能勝過市場，因而即使泡沫警訊浮現，仍緊抱持股不放。當 Nvidia 股價急跌時，同樣的偏誤依舊存在——他們深信回檔只是暫時，股價很快就會回升。這種控制錯覺讓他們以為能預測價格何時止穩，導致抱得太久，錯過降低損失的機會。
在這個案例中，促使交易者在高點追買 Nvidia 的「自我驅動思維」，也讓他們在下跌時無法妥善應對。過度自信偏誤不僅讓交易者在偏高的價位進場，也低估了市場修正的風險；結果在快速下跌時措手不及，使得 Nvidia 的回落與其先前的暴漲一樣，都是過度自信所造成的產物。
過度自信偏誤的經典案例
其實，過度自信在交易領域從來不是新鮮事。
最廣為人知的例子可追溯至 1990 年代末期： 網路泡沫。當時投資人沉浸於網際網路革命，自信自己能挑出未來贏家。許多幾乎沒有營收的公司——如線上寵物用品商 Pets.com、線上生鮮配送 Webvan——股價純粹因對網路前景的興奮而飆升。
過度自信偏誤在多個層面顯現。首先，許多投資人高估自己選股的能力，自認對這些尚未被驗證的公司的前景有非凡洞見。交易者也常忽視基本風險，被 控制的錯覺 驅動，以為能完美掌握時機最大化獲利。同時也存在大量 時點過度樂觀，以為像 Webvan 與 Pets.com 這類科技股的快速上漲會無限延續。
2000 年泡沫破裂後，這些公司股價崩跌——Pets.com 與 Webvan 最終破產，投資人大幅虧損。許多交易者因過度自信而未看見警訊，堅持抱股，深信回檔只是暫時。
征服 情緒
如上所述，像「自我驅動」這類無益的思維模式，可能是你最大的敵人——不只在交易，亦在生活。這種認知偏誤會讓最具潛力的交易者也偏離航道，難以發揮實力。
但當偏誤源自自己的內心，要如何戰勝它？
答案在於理解並駕馭情緒。透過培養自我覺察、以謙遜馴服自我這頭猛虎，並運用有效策略對抗過度自信，你就能重新掌控偏誤，避免落入相同的心理陷阱。
別怕——希望就在 你 心中萌芽。
如何在交易中克服過度自信偏誤
克服這種認知偏誤，主要仰賴嚴謹的心理訓練。
從自我反思開始。
持續檢視你的假設與過度自信偏誤，確保它們是建基於證據，而非自我。
運用決策框架。
引入結構化流程，協助你客觀評估可能結果與交易風險。
擁抱謙遜。
認知市場難以預測，你並非全知全能，且無人——包括你自己——可免於犯錯。
讓自己被不同觀點包圍。
若你陷入唯唯諾諾的「讚美圈」，只會困在自己的錯誤思維中，並落入確認偏誤（只尋找能證成既有信念的資訊）的陷阱。
主動尋找反證—— 尤其是挑戰你既有信念的證據。如此才能避免被過度自信蒙蔽。
控制過度自信偏誤的實用技巧
當然，光有想法還不夠——重點在於我們如何落實。畢竟， 行動勝於言語，在此情境下更勝於「想法」。
以下是幾個在交易時管束自我的實用建議：
紀錄並檢視你的交易與結果。
你將獲得關於自身強弱項的關鍵洞見，最終引導更佳的決策。
預先設定你願意承擔的交易風險上限——尤其在使用槓桿時。無論多誘人，都請堅守你原先訂立的交易計畫。
贏家 心法總結
過度自信偏誤是交易者的無聲破壞者，會模糊判斷、導致高風險決策。
當過度自信偏誤啟動時：
先暫停，檢視你的假設，確保決策 是建立在事實而非自我之上。
堅守你的交易計畫，即使被表面機會誘惑，也不要追高或加碼高風險部位。
尋求多元觀點，並主動找尋能挑戰你信念的證據，讓你的方法更為均衡。
征服過度自信偏誤的關鍵，在於以 踏實、知情、謙遜的方式追求成長。運用這些策略，你就能把過度自信從威脅，化為持續精進的契機。
最後想法
自 Nvidia 公布 2025 年第二季財報以來，股價持續大幅波動。除了最初的 6% 跌幅外，截至 2024 年 9 月 3 日，Nvidia 市值已蒸發 2,790 億美元，主因在於投資人對「亮眼數字卻未達更高期望」的擔憂。執行長黃仁勳在高盛科技會議上回應了這些顧慮，強調 AI 晶片需求強勁。其安撫奏效——9 月 12 日股價在 AI 與未來機會的樂觀情緒帶動下反彈 8%。
不過，Nvidia 的上漲、修正與反彈故事仍未結束。在瞬息萬變的 AI 版圖中， 過度自信對股市的影響 將持續為 Nvidia 帶來機會與挑戰。問題是：你將如何在不被過度自信帶偏航向的前提下，穿越這些巨浪？
這不僅是 Nvidia 的一堂課——也是所有交易者的警鐘。在由熱潮與快速創新驅動的市場中，自我覺察是你最強的資產。無論是科技股或其他投資，保持腳踏實地、掌握資訊、對新觀點敞開，都能幫助你戰勝由自我驅動的決策，最終打造更聰明、更具韌性的交易策略。
免責聲明： 本文資訊以撰寫時為準。市場情勢與經濟數據可能快速變動。本文內容僅供參考，不應作為單一的投資決策依據。
