ما الذي تخبرنا به حُمّى الذهب في عام 2025 عن المتداولين؟
شهد عام 2025 عاماً تاريخياً للذهب . ، حيث اجتاحت الأسواق موجة من حُمّى الذهب.
ففي 22 أبريل، اخترق الذهب مستوى 3,500 دولار للأونصة لأول مرة في تاريخه، مسجلاً أعلى سعر على الإطلاق!
وعلى الرغم من تراجع الأسعار مؤقتاً إلى نحو 3,400 دولار للأونصة في اليوم التالي، استقر الذهب بين 3,300 و3,450 دولاراً للأونصة لأشهر، مما عزز سمعته كأصل ملاذ آمن، وأثبت أن الأمر أكبر من مجرد صعود عابر.
ثم في 17 يوليو، تجاوز الذهب قمته السابقة مجدداً ليصل إلى 3,540 دولاراً للأونصة، ليصبح ذلك المرة الأولى في التاريخ الحديث التي يسجل فيها الذهب أعلى مستوى على الإطلاق مرتين في عام تقويمي واحد، في إشارة واضحة إلى تصاعد حُمّى الذهب.
لكن القصة لم تنتهِ عند هذا الحد....
ففي 8 أكتوبر، عند الساعة 08:20 بتوقيت غرينتش، قفز الذهب إلى 4,012 دولاراً للأونصة، مسجلاً أعلى مستوى له على الإطلاق للمرة الثالثة خلال العام! ولكن… لماذا حدث ذلك؟
قوة الانحياز للمحسوسية (Tangibility Bias)
الانحياز للمحسوسية هو ميلنا الطبيعي لتفضيل ما يمكننا رؤيته أو لمسه أو الاحتفاظ به. إنها طريقة ذهنية تمنح الشعور بالارتياح: فالأصل المادي يبدو أكثر أماناً من الأصول المجردة.
في عام 2025، جسدت قمم الذهب المتكررة هذا الانحياز عملياً، وأظهرت تصاعد حُمّى الذهب.
ومع تراجع الحماس للأصول غير الملموسة (من تقنيات الذكاء الاصطناعي إلى العملات الرقمية)، بحث المتداولون عن ما يمكنهم الوثوق به فعلياً، خصوصاً الأصول الآمنة. الذهب، باعتباره أكثر الأصول المادية رسوخاً عبر التاريخ، أصبح نقطة ارتكاز. ملموسيته منحت المتداولين ثقة في وقت بدت فيه الأسواق المجردة مضطربة.
هذه القمم الثلاث لم تكن مجرد أرقام قياسية، بل كانت إشارات على سلوك جماعي: المتداولون يطاردون الأسعار، لكنهم يبحثون أيضاً عن اليقين والاستقرار. وهو ما غذّى حُمّى الذهب في 2025.
لكن السبب الأعمق كان أكثر تعقيداً.
فهم حركة السوق
نادراً ما يتحرك الذهب بهذه الدراماتيكية، خصوصاً كأصل ملاذ آمن. لكن عام 2025 كان استثناءً واضحاً.
فثلاث قمم قياسية في عام واحد أمر غير معتاد. مثل هذه القفزات لا تحدث إلا عندما يكون العالم تحت ضغط حقيقي – وقد شعر المتداولون بذلك.
عندما يتدفق المستثمرون على الذهب بهذا الحجم، فهذا يعني أن الثقة في أماكن أخرى بدأت بالتصدع. فالأصول الآمنة (وخاصة الأصول المادية الموثوقة) لا تشهد هذا الإقبال دون سبب، لا سيما خلال فترات تصاعد حُمّى الذهب. إن تسجيل ثلاث قمم قياسية في عام واحد يشير إلى أمر واحد: حالة عدم اليقين العالمي بلغت مستويات مرتفعة، والمتداولون يتجهون إلى ما يثقون به أكثر خلال هذه المرحلة، وهو تداول المعادن الثمينة وغيرها من الأصول الآمنة.
ولمعرفة لماذا أصبح عام 2025 نقطة الانفجار، لا بد من العودة إلى الأحداث التي راكمت الضغوط، قبل وقت طويل من تخطي الذهب حاجز 3,500 دولار للأونصة.
فما الذي دفع الذهب إلى هذا الحد؟
شرح حُمّى الذهب في عام 2025
الارتفاع الكبير لم يظهر فجأة. بل كان نتيجة سنوات من التراكم: ضغوط اقتصادية متزايدة توتر جيوسياسي متصاعد تحوّل عالمي نحو مزيد من الحماية المالية
هذه العوامل تفسر ليس فقط أين وصل الذهب، بل لماذا يستمر المتداولون في اعتباره الملاذ الآمن الأول.
دور صراع أوكرانيا في 2022
أشعل الصراع في أوكرانيا أول الحركات الكبرى في الذهب. ففي 2022، اشترت البنوك المركزية كميات غير مسبوقة لحماية احتياطاتها، ليصل الإجمالي إلى 1082 طناً بنهاية العام، ليمثّل أكبر شراء سنوي خلال 55 عاماً.
أبرز الأمثلة:
تركيا (148 طناً): بعد أن تجاوز التضخم 80% في 5 سبتمبر
أدت الحرب إلى ارتفاع حاد في أسعار الطاقة عالمياً، ومع اعتماد تركيا على روسيا في نحو 40% من واردات الغاز الطبيعي، قفزت التكاليف بشكل كبير.
كما ارتفعت أسعار الغاز عالمياً بنسبة 400%، وتجاوز سعر النفط 120 دولاراً للبرميل، مما عمّق أزمة التضخم في البلاد.
ومع ضعف الليرة وتصاعد حالة عدم الاستقرار، لجأ البنك المركزي التركي إلى الذهب لحماية احتياطياته.
الصين (62 طناً): أول زيادة في الاحتياطيات منذ ثلاث سنوات
بعد أن جمّدت الولايات المتحدة نحو 300 مليار دولار من احتياطيات روسيا، أي ما يقارب نصف إجماليها.
شكّل ذلك تحذيراً واضحاً للصين، إذ باتت الأصول المقومة بالدولار عرضة للمخاطر في ظل النزاعات الجيوسياسية. لذلك أصبح تعزيز احتياطيات الذهب خطوة استراتيجية لتقليص هذا الخطر.
مصر (47 طناً): بعد خفض مفاجئ للجنيه بنسبة 15% في 22 مارس
أدت الحرب في أوكرانيا إلى انقطاع 75–85% من واردات القمح إلى مصر. ومع إغلاق الموانئ وتراجع الشحنات، ارتفعت أسعار القمح sharply، وتضخمت تكاليف الاستيراد، واستنزفت الاحتياطيات الأجنبية بسرعة. في خضم هذه الأزمة، أصبح الذهب أداة للحفاظ على استقرار قيمة الاحتياطيات.
وبحلول نهاية عام 2022، كانت ملامح التحول نحو الذهب — باعتباره الملاذ الآمن النهائي — وبوادر حُمّى الذهب قد بدأت بالفعل.
أزمة الثقة في القطاع المصرفي 2023
في 2023، انتقل عدم الاستقرار من العملات والجغرافيا السياسية إلى النظام المصرفي.
10 مارس – انهيار بنك سيليكون فالي (SVB)
أدت الخسائر في السندات طويلة الأجل إلى محاولة سحب ودائع بقيمة 42 مليار دولار من قبل المودعين، ما جعل البنك غير قادر على تلبية الطلب وأدى إلى انهياره.
تفاعل الذهب بسرعة باعتباره ملاذاً آمناً رئيسياً، حيث قفز من مستويات 1,830 دولاراً في 10 مارس، مع بداية تشكّل حُمّى الذهب، إلى ما فوق 1,900 دولار بحلول 13 مارس، مع خروج السيولة من البنوك وتوجّهها نحو الأصول الآمنة.
تزعزعت الثقة في الأسواق، إذ تبين أن نقاط الضعف نفسها التي أطاحت بـ SVB — مثل الودائع غير المؤمن عليها والخسائر غير المحققة الكبيرة — كانت موجودة في بنوك أخرى، ما دفع المستثمرين لإعادة تقييم من قد يكون التالي.
12 مارس – سقوط بنك Signature
تسارعت عمليات السحب، وخرج رأس المال من المؤسسات الأكثر عرضة للمخاطر، متجهاً نحو الأصول الآمنة التقليدية.
واصل الذهب صعوده، متجاوزاً نطاق 1,920–1,950 دولاراً للأونصة.
15 مارس – انهيار Credit Suisse
تراجعت الثقة عالمياً بشكل فوري، حيث سحب العملاء أكثر من 60 مليار فرنك سويسري خلال الفترة من 15 إلى 19 مارس، إلى أن أعلنت الجهات التنظيمية عن استحواذ طارئ.
حوّل هذا الحدث أزمة البنوك الأميركية إلى مصدر قلق عالمي، مضاعفاً الطلب على الأصول الآمنة.
وبحلول 19 مارس 2023، اندفع الذهب نحو نطاق 1,950–2,000 دولار، مقترباً بفارق ضئيل من أعلى مستوى له آنذاك.
وخلال ما تبقى من عام 2023، حافظ الذهب على مستوياته المرتفعة بدلاً من تسجيل موجة صعود جديدة، في انتظار محفز جديد.
صعود الطلب الصيني في 2024
مع بداية 2024، ظهر أقوى محفز حتى الآن.
واجهت الصين:
تراجع مبيعات المنازل >24%
خروج استثماري من الأسهم
ضعف اليوان فوق 7.02
بحثت الأسر والمؤسسات الصينية عن أصول يمكن الوثوق بها، فاتجهت إلى الملاذات الآمنة مثل الذهب، مع ارتفاع الطلب بشكل واسع في مختلف القطاعات.
اشترى الأفراد ما يُقدَّر بنحو 336 طناً من السبائك والعملات الذهبية، فيما بلغ إجمالي الاستهلاك المحلي نحو 985 طناً، ما يعكس اعتماداً متزايداً على الأصول الآمنة.
وواصل البنك المركزي تعزيز احتياطياته، مضيفاً نحو 44 طناً، لترتفع الحيازات المُعلنة إلى أكثر من 2,191 طناً.
وبذلك أصبحت الصين أكبر مشترٍ للذهب المادي في العالم خلال عام 2024، ما أضاف طلباً قوياً ومستداماً دفع السوق بأكمله نحو الأعلى.
وبحلول نهاية عام 2024، كانت الأسس قد اكتملت.
الجانب الإنساني وراء صعود الذهب
ثم جاء عام 2025، وانطلق الذهب بقوة، لكن القوى التي وقفت خلف هذا الصعود لم تكن اقتصادية فقط، بل كانت إنسانية ونفسية أيضاً .
مما مهّد الطريق لتسجيل ثلاث قمم قياسية متتالية خلال عام 2025.
إتقان السلوك
الأسواق تتحرك، لكن المتداولين هم من يقررون.
فكل قرار — من مطاردة القمم القياسية إلى البحث عن الأمان — ينبع من السلوك، لا من الرسوم البيانية.
قصة صعود الذهب ليست فقط عن التضخم أو الجغرافيا السياسية أو الطلب على الاحتياطيات، بل هي أيضاً قصة الثقة والاطمئنان، والمسافة التي يقطعها المتداولون للشعور بهما.
ولمعرفة لماذا أصبح الذهب «ملاذ الراحة» في عام 2025، لا بدّ من التعمق في الدافع النفسي الكامن وراء هذا السلوك: انحياز المحسوسية.
ما هو الانحياز للمحسوسية؟
انحياز المحسوسية هو الميل الغريزي للثقة بالأصول المادية والمرئية أكثر من الأصول المجردة أو غير الملموسة .
إذ يشعر الناس بأنها أكثر «واقعية»، وبالتالي أكثر أماناً. لكن هذا الإحساس بالأمان نابع من الشعور بالارتياح النفسي، لا من أمان حقيقي فعلي.
وهنا تكمن المشكلة.
فالحماية الحقيقية في التداول تأتي من إدارة المخاطر، لا من إمكانية الإمساك بالأصل باليد. يخلق انحياز المحسوسية وهماً مفاده أن الشيء الصلب لا بد أن يكون آمناً، حتى عندما لا يختلف مستوى مخاطره — أو يكون أعلى — من غيره.
ما هي عناصر انحياز المحسوسية؟
يقوم انحياز المحسوسية على عنصر أساسي واحد:
تفضيل اليقين
تفضيل اليقين هو الميل الغريزي لاختيار ما يبدو واضحاً وثابتاً وقابلاً للتوقع على حساب كل ما هو غير مؤكد ، حتى عندما لا يكون الخيار «اليقيني» أكثر أماناً في الواقع.
إنها طريقة يبحث بها العقل عن السيطرة عندما يبدو العالم غير مستقر، وفي عام 2025 كان هذا الميل حاضراً بقوة في كل مكان.
تبدو الأصول المادية مثل الذهب أكثر يقيناً، خاصة عندما تقوم بدور الملاذ الآمن؛ إذ يمكن رؤيتها وتخيّلها ولمسها، والاطمئنان إلى أنها لن تختفي فجأة. هذه الوضوح العاطفي يخلق وهماً بالاستقرار، خصوصاً في أوقات ضجيج الأسواق أو تقلبها.
دراسة حالة: انهيار أسهم التعدين الرقمي (2022)
وفي عام 2022، وخلال انهيار FTX ، شاهدنا هذا الانحياز يتجسد على أرض الواقع.
ففي ذروة فقاعة العملات المشفرة خلال عامي 2021–2022، فضّل كثير من المتداولين عدم الاستثمار المباشر في العملات المشفرة نفسها نظراً لتقلباتها الحادة، فاتجهوا بدلاً من ذلك إلى أسهم شركات تعدين العملات المشفرة:
شركات حقيقية.
منشآت ومستودعات.
معدات وآلات.
عقود كهرباء فعلية.
بدت هذه الاستثمارات أكثر أماناً لأنها ملموسة، لكنها لم تكن في الحقيقة أصول ملاذ آمن.
لكن انحياز المحسوسية اصطدم بالواقع سريعاً.
سقوط FTX – نوفمبر 2022
في 8 نوفمبر 2022، عند الساعة 10:00 صباحاً بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، تراجعت منصة Binance عن إنقاذ FTX، وهي منصة تداول عملات رقمية متعثرة لم تكن تمتلك السيولة اللازمة لتلبية طلبات السحب من العملاء.
وخلال ساعات قليلة، بدأ انهيار FTX، مع تجميد عمليات السحب وتعليق التداول لاحقاً في ذلك اليوم ، ما أثار موجة ذعر في أسواق العملات الرقمية حول العالم.
تأثير الانهيار على السوق
وكنتيجة لذلك:
هبطت بيتكوين من 19,500 دولار إلى 16,700 دولار بحلول 9 نوفمبر، وهو أدنى مستوى لها منذ عام 2020.
تراجعت إيثيريوم بأكثر من 25%، من 1,500 دولار إلى نحو 1,100 دولار بحلول 10 نوفمبر.
وبحلول الساعة 9:30 صباحاً بتوقيت الساحل الشرقي في 11 نوفمبر، تقدّمت FTX بطلب إعلان إفلاسها رسمياً.
في تلك اللحظة، انهارت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية إلى نحو 820 مليار دولار، مقارنة بـ 1.06 تريليون دولار في 6 نوفمبر، أي خسارة تُقدّر بنحو 240 مليار دولار خلال خمسة أيام فقط.
تأثير الانهيار على أسهم التعدين
للأسف، أثبت التحوط عبر أسهم شركات تعدين العملات المشفرة أنه خيار غير مجدٍ للمتداولين الذين اعتمدوا عليه.
بين 8 نوفمبر و21 ديسمبر 2022، هبطت أسعار أسهم شركات التعدين بنسبة تراوحت بين 50% و90%، لتتلاشى نحو 4 مليارات دولار من القيمة السوقية:
Riot: خسرت %52- (من 7.50 دولار إلى 3.60 دولار)
Marathon: خسرت %72- (من 14.20 دولار إلى 4.00 دولارات)
Core Scientific: خسرت %81- (من 0.27 دولار إلى 0.05 دولار)
Hut 8: خسرت %45- (من 2.00 دولار إلى 1.10 دولار)
الدرس كان واضحاً:
حتى الأصول «الملموسة» قد تنهار عندما تنهار القصة التي تقف خلفها.
الفرق بين ذلك والذهب
لا يقود انحياز المحسوسية المتداولين دائماً إلى الأمان الحقيقي. ففي بعض الأحيان، يدفعهم مباشرة نحو الخطر.
في عام 2025، دفع انحياز المحسوسية المتداولين نحو الذهب ، وهو أصل يتمتع بـ:
قيمة حقيقية.
سيولة عالية.
تاريخ طويل كملاذ آمن.
ورغم أن الذهب ليس خالياً من المخاطر، فإن الأساس الذي يقوم عليه متين بصلابته.
أما في عام 2022، فقد دفع انحياز المحسوسية المتداولين إلى أسهم شركات تعدين العملات الرقمية . لقد بدت آمنة لأن أصولها كانت ملموسة:
مبانٍ ومنشآت.
معدات وآلات.
طاقة كهربائية.
بيانات مالية وميزانيات.
لكن أياً من ذلك لم يحمِ المتداولين عندما انهارت القصة التي تقف خلف سوق الكريبتو. كان الشعور بالأمان ملموساً، لكن الأمان الحقيقي لم يكن موجوداً.
هذا هو جوهر انحياز المحسوسية:
قد يبدو قراراً حكيماً… حتى عندما لا يكون كذلك.
وقد يقودك نحو الاستقرار… أو مباشرةً إلى الانهيار.
التغلب على الانحياز المعرفي
للتحرر من انحياز المحسوسية، يحتاج المتداولون إلى الارتقاء فوق ما يبدو «حقيقياً» فقط. وهنا يأتي دور نظرية مستوى التجريد.
ما هي نظرية مستوى التجريد؟
طوّرها عالما النفس يعاكوف تروبه ونيرا ليبرمان، وتوضح نظرية مستوى التجريد أن العقل يعمل وفق نمطين رئيسيين:
النمط الملموس، الذي يركز على الفوري — ما هو ظاهر أمامك الآن وما يبدو بديهياً. يحاصر انحياز المحسوسية المتداولين داخل هذا النمط، فيجعل الأصول المادية تبدو أكثر أماناً لمجرد أنها مرئية وحاضرة.
النمط المجرد، الذي يركز على الصورة الكبرى — النتائج بعيدة المدى، والسياق العام، والاستراتيجية.
كيف تساعد هذه النظرية؟
تمنح نظرية مستوى التجريد المتداولين التوازن اللازم لتجنّب الاعتماد على أسلوب واحد في التفكير.
فبدلاً من الاستجابة الفورية للعناوين الاقتصادية المبكرة وما يبدو صلباً من منظور النمط الملموس، تشجّع نظرية مستوى التجريد المتداولين على تفعيل النمط المجرد عبر التراجع خطوة إلى الوراء، التفكير بالمستقبل، وطرح أسئلة محورية مثل:
هل سأتخذ القرار نفسه بعد شهر من الآن؟
كيف سيبدو هذا الأصل بعد ستة أشهر؟ وبعد عام؟
بهذه الطريقة، يتمكن المتداول من خلق مسافة بينه وبين الجاذبية العاطفية لما «يشعر» بأنه حقيقي، والانتقال إلى قرارات قائمة على المنطق، والاستراتيجية، والوضوح.
خلاصة الحكمة العملية
اندفعت موجة الذهب في عام 2025 بدافع نفسي قوي في المقام الأول.
جعل انحياز المحسوسية الأصول المادية تبدو أكثر أماناً من أي وقت مضى، فتبع المتداولون هذا الشعور بسرعة نحو أكثر أصول الملاذ الآمن ملموسية: الذهب.
وصحيح أن الذهب يمتلك فعلاً:
تاريخاً عريقاً.
سيولة عالية.
ثقة عالمية.
سمعة كملاذ آمن نهائي.
لكن هذه هي الحقيقة التي يجب على كل متداول أن يتذكرها:
الشعور بالأمان لا يعني الأمان نفسه.
عندما يندفع الجميع إلى الصفقة «الآمنة» ذاتها، ينشأ ازدحام في المراكز يخلق مخاطره الخاصة. فالذهب قد يتحرك بقوة عندما يتغير اتجاه المخاوف… أو عندما يعود الدولار الأميركي إلى الواجهة بقوة.
نعم، قد يكون الذهب الخيار الصحيح — لكن ليس لأنه ملموس.
بل لأنك فكرت مسبقاً، وحددت حجم المخاطرة بدقة، وأدرت مركزك بوعي كامل.
أفكار ختامية
اعتباراً من 18 نوفمبر 2025، يتداول الذهب بين 3,760 و3,820 دولاراً للأونصة، وهو مستوى أدنى بشكل ملحوظ من ذروة 4,012 دولاراً التي سُجلت في 8 أكتوبر، لكنه لا يزال أعلى بكثير من مستوى بداية العام عند نحو 3,200 دولار للأونصة.
وبعد موجة صعود سجلت ثلاث قمم قياسية خلال عام واحد، يُعد هذا التراجع مرحلة طبيعية من التهدئة تعكس حالة تماسك في السوق.
لا تزال العوامل التي دفعت الذهب إلى الارتفاع قائمة، لكنها أصبحت أقل إلحاحاً مما كانت عليه في شهري سبتمبر وأكتوبر.
ومع بقاء الأسعار عند مستويات مرتفعة واستمرار ميل الثقة نحو الأمان، تظل قصة الذهب مستمرة وبعيدة عن الوصول إلى نهايتها .
تنبيه:
يرجى العلم أن المعلومات الواردة في هذا المحتوى كانت دقيقة وقت كتابتها، إلا أنها قد تتغير مع تغيّر ظروف السوق والبيانات الاقتصادية. هذا المحتوى مُعدّ لأغراض معرفية فقط، ولا يُعد نصيحة مالية، ولا ينبغي الاعتماد عليه وحده عند اتخاذ أي قرارات مالية.
كان عام 2025 عاماً تاريخياً للذهب . ، حيث اجتاحت الأسواق موجة من حُمّى الذهب.
ففي 22 أبريل، اخترق الذهب مستوى 3,500 دولار للأونصة لأول مرة، مسجلاً أعلى سعر له على الإطلاق!
ورغم تراجع الأسعار مؤقتاً إلى نحو 3,400 دولار للأونصة في اليوم التالي، استقر الذهب بين 3,300 و3,450 دولاراً للأونصة لأشهر، مما عزز سمعته كأصل ملاذ آمن، وأشار إلى أن ما حدث كان أكثر من مجرد صعود عابر.
ثم في 17 يوليو، تجاوز الذهب قمته السابقة مجدداً ليصل إلى 3,540 دولاراً للأونصة، ليصبح ذلك أول مرة في التاريخ الحديث يسجل فيها الذهب أعلى مستوى له مرتين خلال عام تقويمي واحد، في إشارة واضحة إلى تصاعد حُمّى الذهب!
لكن القصة لم تنتهِ عند هذا الحد....
وفي 8 أكتوبر عند الساعة 08:20 بتوقيت غرينتش، قفز الذهب إلى 4,012 دولاراً للأونصة، محققاً أعلى مستوى له على الإطلاق للمرة الثالثة خلال العام! ولكن… لماذا حدث ذلك؟
قوة انحياز المحسوسية
انحياز المحسوسية هو ميلنا الطبيعي لتقدير ما يمكننا رؤيته أو لمسه أو الإمساك به . وهو اختصار ذهني يمنح شعوراً بالطمأنينة، إذ تبدو الأصول المادية أكثر أماناً من الأصول المجردة.
وفي عام 2025، أبرزت القمم القياسية المتكررة للذهب هذا الانحياز عملياً، كما كشفت عن تصاعد حُمّى الذهب الكامنة خلفه.
ومع فتور الحماس تجاه الأصول غير الملموسة — من تقنيات الذكاء الاصطناعي إلى العملات الرقمية — بحث المتداولون عن الاطمئنان فيما يمكنهم لمسه فعلياً، لا سيما أصل ملاذ آمن موثوق. وهنا أصبح الذهب، بوصفه أكثر الأصول المادية صموداً عبر الزمن، نقطة ارتكاز أساسية. فطبيعته الملموسة منحت الثقة عندما بدت الأسواق المجردة غير مؤكدة.
تتجاوز هذه القمم الثلاث كونها مجرد محطات تاريخية، إذ إنها تعكس نمطاً سلوكياً واضحاً. فما زال المتداولون يلاحقون الأسعار، لكنهم يستجيبون أيضاً لحاجة متزايدة إلى اليقين والموثوقية، وهو ما ساهم في تصعيد حُمّى الذهب خلال عام 2025.
أما السبب؟ فهنا تصبح الصورة أكثر تعقيداً بعض الشيء.
